Rizik zemlje i metode vrednovanja

Proširenje veza gospodarskog prostoradoprinosi nastanku rizika koji su inherentni ovom poslovanju u stranoj zemlji. Investitor zainteresiran za optimalno plasiranje sredstava na nepoznato tržište može se suočiti s nestabilnim političkim režimom, korupcijom, zadanim i drugim štetnim događajima. Svi ti čimbenici odnose se na rizik zemlje.

definicija

Rizik zemlje predstavlja prijetnju financijskim gubitkomoperacije koje su, na ovaj ili onaj način, povezane s međunarodnim aktivnostima. Utvrđuje se uvjetom razvoja zemlje i stupnjem njihovog utjecaja na kupce i stranke. Na primjer, nametanje ograničenja u poslovanju s inozemnom valutom može uzrokovati kašnjenje u ispunjavanju obveza. Takva prijetnja osobito je karakteristična za zemlje u kojima, povijesno, konvertibilnost nacionalnih monetarnih jedinica nije sačuvana.

hijerarhija

Rizik zemlje sastoji se od dvije komponente: sposobnost i spremnost na plaćanje. Prvi povezani komercijalni gubitci, a drugi - politički režim u zemlji. Financijski troškovi mogu biti i na državnoj razini (rizik nesolventnosti) i na razini poduzeća. Druga se podrazumijeva da u provođenju ekonomske politike država može ograničiti prijenos kapitala. Politički nacionalni rizici pružaju vjerojatnost gubitka zbog utjecaja štetnih vanjskih čimbenika u regiji investicijskih fondova.

Metode analize

Da biste smanjili financijske gubitke, koristiterazličite metode procjene stanja u zemlji. Analiza je provedena neposredno prije ulaganja. Ako je rizik visok, onda je projekt odgođen ili je dodana "premija". No, prethodno korištene metode za procjenu rizika u zemlji imale su jedan veliki nedostatak: oni su uljepšali dobivene informacije. Sada je najpopularnija metoda Delphi. Njegova je bit u činjenici da analitičari najprije razvijaju sustav pokazatelja, a zatim privlače stručnjake koji određuju težinu svakog faktora za određenu zemlju. Nedostatak ovog pristupa je subjektivnost procjena.

Suvremene metode

Rizik zemlje na Zapadu se analizira metodologijom.bodovanja. Sastoji se od kvantitativne usporedbe glavnih karakteristika različitih zemalja i izvođenja rezultirajućeg integralnog pokazatelja, koji uzima u obzir sve kriterije i rangira države prema njihovoj investicijskoj privlačnosti. Ova se tehnika temelji na njemačkom BERI indeksu. Koristi se za procjenu investicijske klime od 45 zemalja na temelju 15 kriterija s različitim težinama. Svaki indikator dobiva ocjenu od 0 do 4. Što su bodovi veći, to je veći profitni ulagač.

Analiziraju se časopisi Fortune i EconomistIstočna i srednjoeuropska zemlja na pojednostavljen način riskira, s naglaskom na perspektivu tržišnih reformi. Važnost rezultata određuje činjenica da učinkovito kapitalno ulaganje izravno ovisi o intenzitetu promjena u zemljama.

Portfelj investitori također koristeposebne kreditne ocjene na temelju kojih je odabran optimalni objekt za ulaganje. Na temelju metode koju je razvio časopis Europe, pouzdanost zemalja svijeta procjenjuje se dva puta godišnje.

čimbenici

Stvaranje povoljne investicijske klime važan je uvjet za gospodarski rast zemlje. Aktivni priljevi kapitala (na primjer Rusije) otežavaju takvi čimbenici kao što su:

1. Nedostatak stabilnog pravnog okvira.
2. Rast društvene napetosti zbog stalnog pogoršanja materijalne situacije stanovništva.
3. Separatistički osjećaji koji se javljaju u nekim regijama Rusije.
4. Korupcija u određenim područjima.
5. Nezgrađena infrastruktura - prvenstveno promet, komunikacija, telekomunikacije, hotelska usluga.

vrste

Zemlji i regionalni rizici uključuju prijetnje kao što su:

1. odbijanje priznavanja duga ili njegovo daljnje održavanje.

2. Revizija uvjeta otplate: vjerovnik će dobiti manje novca, budući da je dužnik postigao smanjenje stope. Ako se u ugovoru, refinanciranje duga početno nadoknađuje kaznama, posljedice za investitora su jednake kao u slučaju odbijanja plaćanja.

3. U slučaju revizije dospijeća duga moguće su dvije mogućnosti:

• smanjuje se iznos uplata na iznos glavnice, dio duga otpisuje se;
• ako dužnik traži odgodu plaćanja, stopa se neće promijeniti.

4. Obustava plaćanja iz tehničkih razloga je privremena. Zajmodavac ne bi trebao sumnjati da će dužnik ispuniti svoje obveze. Kamatna stopa u ovom slučaju ostaje ista.

5. Ograničenja valute, kada zemlja nema stranu valutu, nameće ograničenja za prijenos sredstava u inozemstvu. Na državnoj razini, ova prijetnja pretvara se u rizik od neuspjeha u službi duga.

procjena

Premija rizika za zemlju određuje se povratomdržavne obveznice jedne zemlje i zadužnice druge s sličnim rokom valjanosti. Što se tiče Rusije, zabilježen je snažan pad u 1998. godini. Tada se rizik povećao brže od premije za to. To znači da investitori nisu samo imali pouzdane informacije, nego su i tržišta bile usredotočene na procjene globalnih agencija koje su propustile promjene u ekonomskim i političkim čimbenicima. Prva kriza dogodila se nekoliko dana prije propusta u 1998. godini i neposredno nakon njega.

Razina rizika zemlje uvelike utječe na banke,čije su djelatnosti izravno povezane s vanjskim gospodarskim odnosima. Na ovu prijetnju utječu nekoliko čimbenika. Svi se trebaju uzeti u obzir pri analizi situacije u određenoj regiji.

Rizik zemlje Rusije

Moody's Investor Service smanjila seocjena Ruske federacije do najspekulativnijih. Dok Standard & Poor's i Fitch procjenjuju zemlju na njihovu spremnost na otplatu dugova, MIS uzima u obzir potpunost uplata u slučaju propusta. Stručnjaci smatraju da je negativno negativna procjena zbog političkih razloga. Prema prognozama agencija, kapitalni odljev ove godine iznosit će 272 milijarde dolara, BDP će se smanjiti za 8,5%, a inflacija će se ubrzati na 15%. No, Ministarstvo financija tvrdi da je Rusija sigurno preživjela najjači šok - pad cijena nafte od 50 posto. I zbog toga što je rizik zemlje agencije uvelike precijenjen. Akumulirane međunarodne pričuve, koje su više od državnog duga. Tu je i višak tekućeg računa. Agencija nije razmatrala te prednosti. No, točke su postavljene na temelju činjenice da Rusija može primiti nove sankcije zbog nepredvidivog razvoja događaja u Ukrajini.

efekti

Procjena rizika zemlje s jedne straneadekvatna. Inozemno tržište kapitala za Rusiju zapravo je zatvoreno. Pad cijena utječe na troškove zaduživanja za zemlju. Ovo je gotovo bezbolno. Međutim, stručnjaci zabrinuti da slična ocjena od strane globalne agencije prisiliti investicijskih fondova za resetiranje svojih ulaganja u Rusiji. A čak i nakon stabilizacije situacije, malo je vjerojatno da će se ovi kapitali brzo vratiti u zemlju. Druga prijetnja je da će vjerovnici tražiti prijevremenu otplatu euroobveznica. Tržište je uzelo u obzir smanjenje vrijednosti u obliku kratkoročnog i niskog skoka dolara na 64 rubalja.

Također je pretrpio bankarski sektor

Smanjenje je dovelo do propadanjainvesticijska atraktivnost Moskve, St. Petersburg i 13 regija. Suverena procjena kapitala i Lenjingradske regije bila je na razini "Ba1". To je više nego u Bashkortostanu, Tatarstanu, Samari, Nizhny Novgorodu, Belgorodu i drugim regijama. Prognoza za ove regije i dalje je negativna. Osim toga, rizični rizik Rusije odrazio se iu kreditnim institucijama. Ocjene dugoročnih depozita Sberbank i VTB u rubalja su smanjena na "Baa3" i "Ba1", au stranoj valuti na "Ba1" i "Ba2" s prognozom negativnih promjena. Isto je stanje uočeno kod Alfa-Banke, Gazprombank i Rosselkhozbank.

zaključak

Rizik zemlje nastaje na bazi velikihbroj vanjskih i unutarnjih čimbenika na kojima ovisi investicijska atraktivnost države. Takve prijetnje tipičnije su za regije u kojima postoje ograničenja na konvertibilnost valuta. U tim državama uvijek postoji valutu, prijenos i rizik potpunog neplaćanja duga. Stoga, prije ulaganja potrebno je provesti temeljitu analizu vanjskih i unutarnjih čimbenika. Svjetske rating agencije godišnje objavljuju svoje procjene investicijske atraktivnosti zemalja.